Фондовые рынки испытали давление в апреле и начале мая отчасти потому, что участники рынка почувствовали, что риск рецессии возрастает.
Давайте рассмотрим пять ключевых факторов, которые влияют на вероятность рецессии.
Во-первых, повышение резервных и процентных ставок по словам участников рынка фьючерсов на федеральные фонды, ожидают, что ФРС повысит краткосрочные процентные ставки примерно до 3 процентов к началу 2023 года, а затем возьмет паузу.
Большинство аналитиков считают, что краткосрочная процентная ставка в размере 3% находится на нейтральной территории.
Ни адаптивные, ни ограниченные рецессии, как правило, не происходят, когда ФРС занимает нейтральную позицию.
Рецессии гораздо более вероятны только тогда, когда ФРС переместила ставки далеко на ограниченную территорию.
Во-вторых, во время пандемии было проведено масштабное налогово-бюджетное стимулирование, финансируемое за счет покупки облигаций ФРС.
Сейчас налогово-бюджетное стимулирование отменено, и ФРС начала сокращать свой баланс, это означает, что она больше не будет ежемесячно покупать большое количество казначейских и ипотечных ценных бумаг США.
При снижении спроса цены на облигации упали, а доходность выросла точно так же, как покупки облигаций ФРС поддержали акции.
Сокращение баланса ФРС является встречным ветром для акций, потому что более высокая доходность казначейских облигаций США повышает планку для акций в процессе распределения портфеля, но исключение ФРС из процесса определения цен на облигации не сигнализирует о рецессии, это позволяет рынкам облигаций и акций более полно учитывать инфляционный риск при оценке, и это потенциально охлаждает горячий рынок жилья.
В-третьих, растущие затраты на производство и заработную плату.
Растущие затраты на сырье могут привести к снижению прибыли для тех компаний, которые не могут переложить рост цен на своих покупателей.
Многие корпорации, вероятно, столкнутся с сокращением нормы прибыли из-за более высоких производственных затрат и роста заработной платы, которые пытаются догнать инфляцию.
Сжатие нормы прибыли является проблемой для оценки акционерного капитала, но и это не обязательно сигнализирует о рецессии.
В-четвертых, конфликт на Украине привели к резкому росту цен на нефть, а затем и на бензин.
Украинский конфликт способствовал резкому скачку цен вверх и такому же резкому падению. Возросла волатильность рынка, сюда же добавьте неопределенность с Китаем.
Этот фактор способствует росту риска рецессии и росту затрат на сырье, но пока экономика США справляется с шоками цен на энергоносители.
В-пятых, в Китае резко замедлялся темп экономического роста, это последствия политики "нулевой терпимости" к COVID-19, но более слабый Китай, скорее всего, отразится на обесценивании китайской валюты, чем на содействии рецессии в США.
Китайский юань
Суть в том, что экономический рост в США, безусловно, замедляется и возвращается к трендовому росту как после быстрого восстановления после пандемического шока, но это не обязательно означает, что рецессия не за горами.
Прибыльного трейдинга! Роман А.
Вступайте в Группу Telegram и получайте шаблоны расстановки опционных уровней крупных игроков. Telegram : http://bit.ly/2GXhBGd Рекомендуемый брокер: https://bit.ly/3vg4pVQ
Comments